温氏股份净利下滑股价创新低 平抑业绩波动“多管齐下”
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温氏股份(300498)自2016年创下117亿元净利润荣登“创业板最赚钱公司”宝座后，其业绩变化就一直被市场密切关注。7月13日晚间，公司披露的中报业绩预告显示，预计上半年盈利16亿元至19亿元，同比下降73.71%至77.86%。
股价创历史新低
突如其来的业绩骤降令许多投资者措手不及。7月14日，公司股价大跌7%，7月15日再度大跌8.14%，短短两个交易日内市值就缩水了178亿元。公司股价亦于7月18日创下了19.40元/股的历史新低。
公司业绩缘何出现大幅下降？据公告解释，今年中报业绩大幅下降的原因主要是两点。一是猪价下降，公司上半年商品肉猪销量同比增长11.46%，销售均重同比增加4.98公斤/头，但受市场供求关系变化的影响，销售价格同比下降19.90%，导致商品肉猪盈利水平同比大幅下降。
二是鸡价下降，养禽行业受到H7N9事件的影响，各地政府对活禽市场的管理日趋严格，部分地区关闭活禽市场及不定期休市时间的增加，致使活禽流通渠道受限，活禽产品市场行情整体持续低迷，销售价格跌幅超出预期，整个行业出现亏损。公司养鸡业务也受到严重冲击，商品肉鸡销售价格同比下降30.19%，养鸡业经营业绩同比由盈利转为亏损。
对于温氏股份而言，肉猪和肉鸡业务合计贡献了公司2016年总营收的94.74%，其中肉猪业务占六成，公司业绩对于猪价、鸡价的变动极为敏感。事实上，自去年“最强猪周期”逐渐退去后，猪价早已进入下降周期，卓创资讯最新的研报显示，6月30日全国外三元猪出栏均价为13.88元/公斤，较年初下降4.26元/公斤，降幅为23.48%，较去年同期下降26.33%。
而温氏股份早在去年三季报中就提示过风险。公司表示，受供需调整等因素影响，2016年上半年国内生猪价格高企，进入7、8月份有所下降， 9月下旬下降明显，肉鸡价格在三季度先跌后升，平均价格略低于去年同期。未来若肉猪、肉鸡价格继续下降，则公司的经营业绩将面临下滑的风险。
与此同时，即便是公司2016年史上最佳业绩的披露，也未能改变股价长期以来的下跌趋势，公司股价似乎已经一定程度上提前反映了猪价下跌的预期。
多举措平滑业绩波动
业绩下滑，股价新低，但投资者更关心的还是公司未来的发展。温氏股份相关负责人在接受证券时报·e公司记者采访时表示，公司本身发展计划并不受周期影响，因此对未来猪价走势无公开判断。虽然猪、鸡价格对业绩存在影响，但公司要做的是通过成本降低、产量增加，稳步提升盈利能力。
国泰君安研报认为，温氏股份上半年业绩下降最主要还是肉鸡业务的影响，预计上半年肉鸡业务亏损20亿左右，相比之下，公司养猪业务预计上半年盈利38亿元左右，盈利水平仍较为丰厚。
事实上，猪、鸡的价格也能够佐证这一预测。温氏股份此前在机构投资者交流记录中已经披露，公司当前商品肉猪成本约6元/斤，商品肉鸡成本为5.6-5.8/斤。研报显示，上半年生猪销售均价同比下降19.9%，为7.75元/斤，但仍处于温氏股份成本线上；但肉鸡价格同比下降30%，在3.4-3.7元/斤的区间。养鸡业务已经达到“卖一只亏一只”的处境。
在这样的环境下，温氏股份积极部署屠宰业务，加快鸡肉深加工布局，肉鸡业务转型升级正在加快。上述相关负责人表示，公司正在开展从重视生产端到重视销售端的转型，主动出击寻找市场，将销售环节进一步延伸，建立批发零售中心，同时加大生产鸡类菜品、熟食，将产业链进一步延伸。
而在生猪方面，公司的策略是“以量补价”，计划在2019年实现2750万头出栏规模，较2016年的1700万头增长60%。此外，在成本控制方面，公司奉行养大猪、养好猪，提升肉猪的体重，在行情稳定的前提下提高单头利润；同时，公司在饲料、育种、营养、饲养、管理等所有环节的把控能够使得养殖成本大幅优于同行企业。
除养猪养鸡传统业务外，公司近年来也不断试水布局创新业务，其中生鲜门店业务和乳业等业务就被公司视为重点板块。
在2016年9月举办的大型投资者交流会上，温氏股份即提出，将规划建设3000家生鲜销售门店，可谓“再造一个温氏”。公司相关负责人透露，目前公司已开设生鲜门店超过100家，分布于深圳、广州、东莞、肇庆、云浮等城市，店主毛利率约为20%，预计2017年底门店数量将超过200家。
而乳业亦是公司为平滑周期性业绩波动而着力扶持的业务板块。今年5月，公司旗下温氏乳业新总部落成，历经17个月建设期的大旺乳品加工厂正式投产。温氏股份董事长温志芬当时表示，未来五年，温氏乳业将立足“两广”地区，逐步向“两湖”地区拓展，争取实现年产值增长超30%的发展目标。
【原标题：温氏股份净利下滑股价创新低 平抑业绩波动“多管齐下”】
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